產(chǎn)業(yè)龍頭轉(zhuǎn)念減資 被動(dòng)組件廠漂亮轉(zhuǎn)身
由被動(dòng)組件龍頭廠商國巨帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)減資風(fēng)潮，到今年持續(xù)進(jìn)行。整體觀察，近年被動(dòng)組件擴(kuò)產(chǎn)趨勢理性、產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定、廠商毛利率和獲利持穩(wěn)，廠商透過現(xiàn)金減資，可達(dá)到3大效益。
被動(dòng)組件臺(tái)廠近年現(xiàn)金減資成風(fēng)，其中以不斷并購擴(kuò)大集團(tuán)規(guī)模的國巨（2327）減肥動(dòng)作最大，自2013年現(xiàn)金減資3成，2014年更大幅現(xiàn)金減資達(dá)7成，至2016年現(xiàn)金減資2成，今年3月國巨再宣布現(xiàn)金減資3成。
經(jīng)過4次的減資，國巨股本從當(dāng)初新臺(tái)幣220.4億元，大幅降低至35.23億元， 帶動(dòng)每股獲利提高，股價(jià)也脫離過去僅票面額附近的窘態(tài)，可算是漂亮轉(zhuǎn)身的范例。
華新集團(tuán)的華新科技（2492）在2015年也加入減資行列，現(xiàn)金減資幅度18%； 2016年進(jìn)一步現(xiàn)金減資7.5%。曾當(dāng)上臺(tái)股股王的禾伸堂企業(yè)（3026）也曾于2013年現(xiàn)金減資30%，今年3月再宣布現(xiàn)金減資3成。
其他包括奇力新（2456）也在2013年現(xiàn)金減資8%，來年再辦現(xiàn)金減資1成；此外， 大毅（2478）在2016年、智寶（2375）在2014年與2015年也都曾辦理現(xiàn)金減資。
熟知被動(dòng)組件產(chǎn)業(yè)的業(yè)界人士指出，被動(dòng)組件臺(tái)廠現(xiàn)金減資，其實(shí)有大環(huán)境因素使然。
他表示，包括三星集團(tuán)旗下的三星電機(jī)（SEMCO）及臺(tái)灣廠商，過去瘋狂擴(kuò)充積層陶瓷電容器（MLCC）及芯片電阻（R-Chip）的產(chǎn)能，以沖量來搶市場占有率，結(jié)果嘗盡苦果；近年擴(kuò)產(chǎn)趨勢相對理性，平均擴(kuò)產(chǎn)幅度大約僅5%到8%左右。
業(yè)界人士指出，被動(dòng)組件臺(tái)廠理性看待擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)業(yè)界出現(xiàn)「擴(kuò)產(chǎn)不要自己害到自己」的默契，這2年在產(chǎn)業(yè)界理性擴(kuò)產(chǎn)的秩序下，被動(dòng)組件價(jià)格相對穩(wěn)定。
而日本被動(dòng)組件廠商多朝向布局汽車電子及蘋果（Apple）產(chǎn)品等高毛利應(yīng)用，相較之下，臺(tái)廠在20%到30%毛利率區(qū)間的被動(dòng)組件產(chǎn)品線，經(jīng)營空間更大；因此，近年大部分被動(dòng)組件臺(tái)廠可維持穩(wěn)定的毛利率和獲利表現(xiàn)。
這也是為什么，不少被動(dòng)組件臺(tái)廠透過現(xiàn)金減資方式，首先將獲利分享給股東們。因?yàn)榕_(tái)廠在手現(xiàn)金，足以因應(yīng)公司成長、或是產(chǎn)業(yè)整合所需的資本支出及營運(yùn)資金需求。
其次透過現(xiàn)金減資的方式，業(yè)界人士指出，被動(dòng)組件臺(tái)廠也可藉此調(diào)整股本結(jié)構(gòu)，達(dá)到減肥的作用；股本縮小，獲利穩(wěn)定，相對可拉高每股純益（EPS）的表現(xiàn)。
法人指出，企業(yè)調(diào)整股本結(jié)構(gòu)采用現(xiàn)金減資方式，比采用庫藏股方式較有彈性。
此外，企業(yè)采取現(xiàn)金減資，可間接帶動(dòng)股票市場股價(jià)表現(xiàn)，健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)及營運(yùn)指標(biāo)，并提升資本投資報(bào)酬率及股東權(quán)益。
不過另一位不具名半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)人士點(diǎn)出，現(xiàn)金減資就像「兩面刃」，企業(yè)當(dāng)然可以透過現(xiàn)金減資方式將公司獲利與股東分享，不過市場也會(huì)關(guān)注，采取現(xiàn)金減資的動(dòng)作本身，是否也意味著對于產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展性采取保守看法、或是緊縮資本支出和并購計(jì)劃。
市場人士指出，廠商進(jìn)行現(xiàn)金減資，或多或少代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展已到成熟階段，產(chǎn)能布局相對穩(wěn)定；但部分上市柜公司也可能是透過現(xiàn)金減資方式、將錢退還給股東，借此避免課稅的考慮。
針對上市柜公司減資成風(fēng)，財(cái)政部日前表示，企業(yè)減資是公司總體經(jīng)營方針，不會(huì)只基于租稅考慮，且減資對企業(yè)未來發(fā)展有不利影響，相信正派經(jīng)營的企業(yè)不會(huì)單純?yōu)榱吮芏悳p資。
編輯：admin 最后修改時(shí)間：2018-01-05
