這場分銷商的并購暗戰(zhàn)，關乎中國5G芯片的瓜分盛宴！
2018年，中國的5G市場開始啟動，芯片商們已經磨刀霍霍，躍躍欲試！
這家分銷商，在兩家企業(yè)的并購爭奪戰(zhàn)中，一不留神成為了行業(yè)焦點話題！
拿下Qorvo產品線后，這家創(chuàng)業(yè)板公司就搭上了5G全網直通車，也就擁有了和大基金入股的國家隊中電港抗衡的資本！
博思達
分銷業(yè)界了解的博思達，其實同行們親切的統(tǒng)稱UPstar。該公司成立于2010年，總部設在深圳，分別在上海、北京設有辦事處。公司主要從事無線移動市場、消費電子類、工業(yè)及照明燈等市場的電子元器件分銷代理。
2016年，博思達銷售業(yè)績近2億美元，2017年，其銷售額約為2.4億美元，成長了20%。據了解，博思達2017年的凈利潤約為5200萬元人民幣？梢詫臉说氖，在創(chuàng)業(yè)板上市的元器件分銷商潤欣科技2016年的凈利潤約為4360萬元。
這樣看來，博思達的業(yè)績，還是很有競爭力的！
但是，博思達卻在公司發(fā)展的黃金時間里，出讓了24.99%的股份，而且還簽署了對賭協(xié)議，這又是為什么呢？這里就悄然牽扯出了一個行業(yè)大牛——袁怡！
掌舵人袁怡
博思達的掌舵人，其實在行業(yè)里赫赫有名，他就是袁怡。袁怡出生于1960年，留學美國獲碩士學位。曾任科通集團總裁，在兩年的任職期間，幫公司制訂了新的發(fā)展戰(zhàn)略，改善了組織架構，提高了執(zhí)行力，并簽約了多家國際供應商，銷售額增加了50%。
在2005年底及2008年初，袁怡分別擔任過TCL通訊科技的執(zhí)行副總裁與總裁。在TCL之前，袁怡在Broadcom工作了六年，任亞太市場總監(jiān)，中國區(qū)總經理等職。在Broadcom之前，袁怡還在TI工作了近五年，他是TI第一個派到中國的代表，為TI在中國的從無到有，從有到大的業(yè)務發(fā)展做出了貢獻。此外，也曾擔任TI全球寬帶經理。
也就是說，袁怡就是那個把科通集團帶上快車道的牛人，康敬偉先生的貴人！在他的任期內，先后幫助科通集團拿下了博通，Xilinx，飛思卡爾等一線半導體原廠的代理權。
并購暗戰(zhàn)
作為行業(yè)老炮的袁怡，在競爭激烈的分銷市場里，深諳門道的他，在獨立運作博思達后，大強度工作下，由于年齡偏大（58歲），逐漸力不從心，開始萌生抱大腿的想法。這時候，有一家公司主動接觸袁怡，希望買下博思達，這個公司就是亞訊科技。
亞訊科技的老板林建明是一個有理想，有情懷的人。他和北高智的王玉成曾經發(fā)起成立了好上好控股，立志成為中國大陸的大聯(lián)大。在兩家公司磨合的過程中，亞訊科技遭遇了安華高和Microsemi代理權被取消的灰色時光，兩家公司開始漸行漸遠。
林建明意識到，需要通過并購增強自身實力，于是向袁怡伸出了橄欖枝。在多次撮合溝通之下，雙方達成并購換股協(xié)議，但是臨到最后，袁怡卻退縮了。這時候，剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的潤欣科技簡單直接，用白花花的現金敲開了博思達的大門。
看來，現金還是比股權好使！手握資本市場的鑰匙和融資平臺，這才是分銷商的終極之路！
潤欣科技的現金
2018年1月11日，潤欣科技發(fā)出公告，其全資子公司潤欣勤增擬以現金方式收購Upkeen Global49.00%的股權以及Fast Achieve49.00%股權。交易金額1.75億港元(約合1.46億元人民幣)。而博思達整體估值確定為7億港元，考慮到香港的稅率，估值市盈率應該在12-13倍之間。
博思達承諾，博思達2018年度、2019年度、2020年度實現的凈利潤分別不低于5900萬港元、7100萬港元和8300萬港元。袁怡對股份轉讓協(xié)議項下 Zenith Legend 的業(yè)績補償義務承擔無限連帶責任；并且，袁怡進一步承諾并確保 Upstar Silicon (HK) Limited 將其持有的全芯科電子技術（深圳）有限公司 50%股權質押給潤欣勤增，作為轉讓方及補償義務人約定之業(yè)績補償義務提供擔保。
也就是說，即使本次入股不涉及到合并報表，最多就是分紅。但是，潤欣科技用1.46億元現金入股博思達24.99%股份，卡住了其他“野蠻人”沖上來搶花魁的意圖。接下來，潤欣科技可以慢悠悠和博思達談一場沒有第三者攪局的風花雪月戀愛！
作為登陸資本市場的新兵，潤欣科技的手法老練嫻熟，堪比老司機。原來，2017年5月9日，潤欣科技的全資子公司潤芯投資在4月11日至4月24日期間，通過全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)以做市轉讓形式收購中電羅萊21.45%的股份（合計2962萬，共1179.90萬股），成為其第一大股東。
從出手2962萬元到1.46億元，謹慎風控，在向深水區(qū)進軍的過程中，潤欣科技也是在摸著石頭過河！
博思達的價值
博思達最重要的產品線是Qorvo，潤欣科技的第二大產品線是Skyworks，兩家美國公司，還有博通，都是5G領域的主要芯片供應商。2018年，5G蓄勢待發(fā)。包括汽車、智能手機、IoT、運輸、物流、能源/公共設施監(jiān)測、安全、金融、醫(yī)療保健、工業(yè)和農業(yè)等，都存在著大量的應用場景和市場需求。
潤欣科技表示，本次收購可擴充和豐富公司的重點產品線、符合公司長遠的發(fā)展戰(zhàn)略。公告稱，本次收購將公司的產品范圍擴充到低功耗、小信號的無線基礎芯片及5G網絡頻段，包括可編程的混合信號處理芯片、低功耗電源管理芯片、音頻處理芯片、降噪芯片、射頻線性驅動放大器、可變增益放大器等，有望成為公司全新的業(yè)務增長點。
Qorvo的5G夢
在Qorvo看來，隨著5G的到來，將在同一臺手機中增加更多的濾波器、PA、LNA 和開關器件，使得單個智能手機的射頻器件數量還會繼續(xù)增多。Qorvo不僅擁有中低斷表面波SAW工藝的濾波器，還擁有高端體聲波BAW工藝的濾波器，這是競爭對手(Skyworks)所沒有的工藝，在BAW工藝上與新博通平起平坐。在高頻芯片的處理器上，BAW工藝的濾波器表現更好，未來這會在業(yè)績上為 Qorvo 帶來更高增長。
目前，Qorvo 已經實現了 PA+開關，PA+濾波器和 PAD 的模塊化。2017年12月，Qorvo還發(fā)布了業(yè)界首個Sub-6 GHz 5G射頻前端模塊QM19000。
Qorvo作為3GPP代表協(xié)助制定5G標準，并且與全球領先的無線基礎設施制造商、網絡運營商、芯片組供應商和智能手機制造商密切合作，為5G發(fā)展之路奠定基礎。
看來，作為博思達第一大產品線的Qorvo，才是潤欣科技要掌控的戰(zhàn)略意圖。有了這條產品線，加上已有的高通、skyworks產品線，潤欣科技就有機會在5G市場抗衡中電港（同樣擁有Qorvo、高通等產品線）這個最強大的本土對手了。
編者按
潤欣科技卡位5G芯片關鍵戰(zhàn)，博思達低價出讓股權拿到運營現金，兩者皆大歡喜。雙贏局面下，博思達的未來日漸清晰，如果發(fā)展良好，不排除潤欣科技再溢價納入賬下。這樣，袁怡就真可以安心退休了！
編輯：admin 最后修改時間：2018-03-02
